融資融券業(yè)務介紹
融資融券交易：又稱信用交易，是指投資者向具有深圳證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。
與現(xiàn)有證券現(xiàn)貨交易模式相比較，投資者可以通過向證券公司融資融券，擴大交易籌碼，具有一定的財務杠桿效應。
名詞解釋：
融資融券客戶信用證券賬戶：是證券公司根據(jù)證券登記結算公司相關規(guī)定為客戶開立的、用于記載客戶委托證券公司持有的擔保證券的明細數(shù)據(jù)的賬戶。
客戶信用資金臺賬：客戶在證券公司開立的用于記載客戶交存的擔保資金及融資融券形成的負債的明細數(shù)據(jù)的賬戶。
客戶信用資金賬戶：客戶在存管銀行開立的用于記載客戶交存的擔保資金的明細數(shù)據(jù)的賬戶。
融資融券業(yè)務的權益處理：在客戶融資融券期間，證券持有人的權益按“客戶融資買入證券的權益歸客戶所有、客戶融券賣出證券的權益歸證券公司所有”的原則處理。
保證金可用余額：客戶用于沖抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額，減去客戶未了結融資融券交易已占用保證金和相關利息、費用的余額。
一、融資融券基礎知識
1、什么投資者可以參與融資融券交易？
根據(jù)中國證監(jiān)會《證券公司融資融券試點管理辦法》（以下簡稱“《管理辦法》”）的規(guī)定，投資者參與融資融券交易前，證券公司應當了解該投資者的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好等內容。對于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三發(fā)存管、證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。
2、什么證券公司可以開展融資融券業(yè)務試點？
根據(jù)《管理辦法》，只有取得證監(jiān)會融資融券業(yè)務試點許可的證券公司，方可開展融資融券業(yè)務試點。未經證監(jiān)會批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券。
3、投資者進行融資融券交易前，應做什么準備工作？
投資者向證券公司融資、融券前，應當按照《管理辦法》等有關規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風險揭示書，并委托證券公司為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。
根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，在一個證券市場只能委托證券公司為其開立一個信用證券賬戶。
4、融資融券交易申報內容具體包括哪些？
融資融券交易申報分為融資買入申報和融券賣出申報兩種。融資買入申報內容應當包括①投資者信用證券賬號、②融資融券交易專用席位代碼、③標的證券代碼、④買入數(shù)量、⑤買入價格（市價申報除外）、⑥“融資”標識、⑦本所要求的其他內容；融券賣出申報內容應當包括①投資者信用證券賬號、②融資融券交易專用席位代碼、③標的證券代碼、④賣出數(shù)量、⑤賣出價格（市價申報除外）、⑥“融券”標識、⑦本所要求的其他內容。其中，上述融資買入、融券賣出的申報數(shù)量應當為100股（份）或其整數(shù)倍。
5、融券賣出申報價格有什么限制？
為了防范市場操縱風險，投資者融券賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價；如該證券當天還沒有產生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。融券賣出申報價格低于上述價格的，交易主機視其為無效申報，自動撤銷。
投資者在融券期間賣出通過其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，其賣出該證券的價格也應當滿足不低于最近成交價的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。
6、投資者如何了結融資交易？
投資者融資買入證券后，可以通過直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理；以賣券還款償還融入資金的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結算時投資者賣出證券所得資金直接劃轉至證券公司融資專用賬戶。
需要指出的是，投資者賣出信用證券賬戶內證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。
7、投資者如何了結融券交易？
投資者融券賣出后，可以通過直接還券或買券還券的方式償還融入證券。投資者以直接還券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結算機構的有關規(guī)定辦理。以買券還券償還融入證券的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結算時登記結算機構直接將投資者買入的證券劃轉至證券公司融券專用證券賬戶。
投資者采用買券還券方式償還融入證券時，其買券還券申報內容應當包括①投資者信用證券賬號、②融資融券交易專用席位代碼、③標的證券代碼、④買入數(shù)量、⑤買入價格（市價申報除外）、⑥“融券”標識、⑦本所要求的其他內容。需要指出的是，未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得資金除了用于買券還券外，不得另作他用。
8、融資融券期限最長是多少？
為了控制信用風險，證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長不得超過6個月。
9、投資者信用證券賬戶有何限制？
投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉入除擔保物及本所公布的標的證券范圍以外的證券。同時，為了避免法律關系混亂，投資者信用證券賬戶也不得用于從事債券回購交易。
10、什么證券品種可以作為融資買入、融券賣出的標的證券？
在交易所上市交易的符合條件的股票、證券投資基金、債券和其他證券，經交易所認可，都可以作為融資買入、融券賣出的標的證券。
11、什么股票可以作為融資買入、融券賣出標的證券？
股票作為融資買入、融券賣出標的證券的，應當符合下列條件：
（1）在交易所上市交易滿三個月；
（2）融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元；
（3）股東人數(shù)不少于4000人；
（4）在過去三個月內沒有出現(xiàn)下列情形之一：
a．日均換手率低于基準指數(shù)日均換手率的20%；
b．日均漲跌幅平均值與基準指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值超過4%；
c．波動幅度達到基準指數(shù)波動幅度的5倍以上。
（5）股票發(fā)行公司已完成股權分置改革；
（6）股票交易未被交易所實行特別處理；
（7）交易所所規(guī)定的其他條件。
12、投資者可以融資買入、融券賣出的標的證券具體包括哪些？
試點初期，交易所將按照“從嚴到寬、從少到多、逐步擴大”的原則，從符合條件的證券范圍內，審核、選取并確定可作為標的證券的名單，并向市場公布。
同時，證券公司也可以根據(jù)自身業(yè)務經營情況、市場狀況以及客戶資信等因素，自行確定標的證券名單，但其自行確定的標的證券名單不得超出交易所公布的標的證券范圍。
因此，投資者融資買入、融券賣出的標的證券必須在交易所公布的標的證券范圍內，同時也必須在證券公司自行確定的標的證券名單上。
13、證券出現(xiàn)被調出標的證券范圍等情況時，投資者如何處理相關融資融券關系？
證券被調整出標的證券范圍的，在調整實施前未了結的融資融券關系仍然有效，投資者可以選擇在到期日了結相關融資融券關系，也可以根據(jù)其與證券公司的約定選擇提前了結融資融券關系。
標的證券暫停交易，未確定恢復交易日或恢復交易日在融資融券債務到期日之后的，投資者可以選擇延長融資融券關系期限，也可以根據(jù)其與證券公司的約定選擇提前了結融資融券關系。
14、證券公司為什么要求投資者在融資融券交易前提交保證金？
為了控制信用風險，證券公司向投資者融資、融券前，應當事先向投資者收取一定比例的保證金。保證金可以是現(xiàn)金，也可以以證券充抵。
投資者提交的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款，整體作為投資者對證券公司融資融券所生債務的擔保物。
15、什么證券品種可以充抵保證金？
經交易所認可的股票、交易所交易型開放式指數(shù)基金、國債以及其他上市證券投資基金和債券，可以充抵保證金。
16、投資者可以提交證券公司充抵保證金的具體包括哪些？
試點初期，交易所將遵循審慎原則，審核、選取并確定試點初期可充抵保證金證券的名單，并向市場公布。
同時，證券公司可以根據(jù)自身業(yè)務經營情況、市場狀況以及客戶資信等因素，自行確定可充抵保證金證券名單，但其自行確定的名單不得超出本所公布的可充抵保證金證券范圍。
因此，投資者向證券公司提交充抵保證金的證券必須在交易所公布的可充抵保證金證券范圍內，同時也必須在證券公司自行確定的可充抵保證金證券名單上。
17、以證券充抵保證金時，如何計算保證金金額？
投資者以現(xiàn)金作為保證金時，可以全額計入保證金金額；以證券充抵保證金時，應當以證券市值或凈值按交易所規(guī)定的下列折算率進行折算：
（1）股票的折算率最高不超過70%；
（2）交易所交易型開放式指數(shù)基金折算率最高不超過90%；
（3）國債折算率最高不超過95%；
（4）其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%。
需要指出的是，證券公司可以在不高于上述標準的基礎上，根據(jù)證券流動性、波動性等指標自行確定各類充抵保證金證券不同的折算率。
舉個簡單的例子，如果某投資者信用賬戶內有100元現(xiàn)金和100元市值的證券A，假設證券A的折算率為70%。那么，該投資者信用賬戶內的保證金金額為170元（100元現(xiàn)金×100%+100元市值×70%）。
18、什么是保證金比例？
保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。
保證金比例用于控制投資者初始資金的放大倍數(shù)，投資進行的每一筆融資、融券交易交付的保證金都要滿足保證金比例。在投資者保證金金額一定的情況下，保證金比例越高，證券公司向投資者融資、融券的規(guī)模就越少，財務杠桿效應越低。
19、什么是融資保證金比例？
融資保證金比例是指投資者融資買入證券時交付的保證金與融資交易金額的比例。其計算公式為：
融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價格）×100%
20、投資者融資買入時，融資保證金比例具體如何規(guī)定？
根據(jù)《融資融券試點交易實施細則》，投資者融資買入證券時，融資保證金比例不得低于50%。
證券公司在不超過上述交易所規(guī)定比例的基礎上，可以根據(jù)融資買入標的證券在計算保證金金額時所適用的折算率標準，自行確定相關融資保證金比例。
例如，假設某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融資買入融資保證金比例為50%的證券B，則該投資者理論上可融資買入200元市值（100元保證金÷50%）的證券B。
25、什么是融券保證金比例？
融券保證金比例是指投資者融券賣出時交付的保證金與融券交易金額的比例。其計算公式為：
融券保證金比例＝保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價格）×100%
26、投資者融券賣出時，融券保證金比例具體如何規(guī)定？
根據(jù)《融資融券試點交易實施細則》，投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于50%。
證券公司在不超過上述交易所規(guī)定比例的基礎上，可以根據(jù)融券賣出標的證券在計算保證金金額時所適用的折算率標準，自行確定相關融券保證金比例。
例如，某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C，則該投資者理論上可融券賣出200元市值（100元保證金÷50%）的證券C。
27、什么是保證金可用余額？
保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利息、費用的余額。也就是說，保證金可用余額由以下四部分組成：
（1）作為保證金的現(xiàn)金。投資者信用資金賬戶內的現(xiàn)金由作為保證金的現(xiàn)金和融券賣出所得現(xiàn)金兩部分組成，其中融券賣出所得現(xiàn)金只能用于買券還券，不能作為保證金；
（2）充抵保證金的證券。投資者信用證券賬戶內的證券由充抵保證金的證券和融資買入證券兩部分組成，其中充抵保證金證券部分直接經折算后計入保證金可用余額；
（3）融資融券交易產生的浮盈部分。融資融券交易產生的浮盈經折算后可計入保證金總額，如融資融券交易形成浮虧的，浮虧金額需全額從保證金可用余額中扣減；
（4）未了結融資融券交易已占用保證金部分。
28、保證金可用余額如何計算？
投資者進行每一筆融資買入或融券賣出時所使用的保證金應以其保證金可用余額為限。其計算公式為，
保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］＋∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］－∑融券賣出金額－∑融資買入證券金額×融資保證金比例－∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－利息及費用
其中，折算率是指融資買入、融券賣出證券對應的折算率，當融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時，折算率按100％計算。
值得注意的是，在計算保證金可用余額時，投資者已了結融資融券關系的，涉及的融資買入證券或融券賣出所得資金記入可充抵保證金部分，對于部分了結融資融券關系的，會員可以按比例將涉及的融資買入證券或融券賣出所得資金記入可充抵保證金部分。
29、什么是維持擔保比例？
維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券債務之間的比例。其計算公式為：
維持擔保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內證券市值總和）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當前市價＋利息及費用總和)
30、投資者信用賬戶維持擔保比例應滿足什么規(guī)定？
根據(jù)《融資融券試點交易實施細則》，投資者信用賬戶維持擔保比例不得低于130%。
證券公司在不超過上述交易所規(guī)定比例的基礎上，可以根據(jù)客戶資信狀況等因素，自行確定維持擔保比例的最低標準。
31、投資者信用賬戶維持擔保比例低于規(guī)定標準時，證券公司將采取什么措施？
當投資者維持擔保比例低于130%時，證券公司應當通知投資者在不超過2個交易日的期限內追加擔保物，且客戶追加擔保物后的維持擔保比例不得低于150%。
投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的，證券公司將采取強制平倉措施，處分投資者擔保物，不足部分還可以向投資者追索。
32、投資者可不可以提取保證金？
當投資者維持擔保比例超過300%時，投資者可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的證券部分，但提取后維持擔保比例不得低于300%
33、融資融券交易公開信息披露包括什么內容？
交易所在每個交易日開市前，根據(jù)證券公司在前一交易日22:00前報送的數(shù)據(jù)匯總，向市場公布以下信息：
（1）前一交易日單只標的證券融資融券交易信息，包括融資買入額、融資余額、融券賣出量、融券余量等信息；
（2）前一交易日市場融資融券交易總量信息。
34、融資融券交易規(guī)模有何限制？
為了防范市場過度波動風險，《融資融券交易試點實施細則》對單只證券的融資融券規(guī)模進行了以下限制：
（1）單只標的證券的融資余額達到該證券上市可流通市值的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入；當其融資余額降低至20%以下時，交易所可以在次一交易日恢復其融資買入；
（2）單只標的證券的融券余量達到該證券上市可流通量的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融券賣出；當其融券余量降低至20%以下時，交易所可以在次一交易日恢復其融券賣出。
35、融資融券交易出現(xiàn)異常時，交易所可以采取什么監(jiān)管措施？
為了防范市場操縱風險，交易所對市場融資融券交易進行監(jiān)控。當融資融券交易出現(xiàn)異常時，交易所可視情況采取以下措施并向市場公布：
（1）調整標的證券標準或范圍；
（2）調整可充抵保證金有價證券的折算率；
（3）調整融資、融券保證金比例；
（4）調整維持擔保比例；
（5）暫停特定標的證券的融資買入或融券賣出交易；
（6）暫停整個市場的融資買入或融券賣出交易；
（7）交易所認為必要的其他措施。
36、融資融券交易存在異常交易行為的，交易所可以采取什么監(jiān)管措施？
交易所對投資者融資融券交易進行實時監(jiān)控，當融資融券交易存在異常交易行為的, 交易所可以視情形采取限制相關信用證券賬戶交易等措施。
37、持有普通證券賬戶和信用證券賬戶的投資者如何履行信息報告、披露等義務？
投資者及其一致行動人通過普通證券賬戶和信用證券賬戶持有一家上市公司股票或其權益的數(shù)量，合計達到有關法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及交易所有關業(yè)務規(guī)則規(guī)定的比例時，應當依法履行相應的信息報告、披露或者要約收購義務。
38、投資者信用證券賬戶有關分紅、派息、配股等權益如何處理？
投資者信用證券賬戶內證券的分紅、派息、配股等權益處理，按照《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》、登記結算公司有關規(guī)定以及證券公司與投資者之間約定辦理。
二、融資融券法律法規(guī)
1、《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》
http://www.sse.com.cn/cs/zhs/xxfw/flgz/regulations/securityco/security
2、《證券公司融資融券業(yè)務試點內部控制指引》
http://www.sse.com.cn/cs/zhs/xxfw/flgz/regulations/securityco/security20060630b.htm
3、《上海證券交易所融資融券交易試點實施細則》
http://www.sse.com.cn/cs/zhs/xxfw/flgz/rules/sserules/sseruler20060821.htm
4、《深圳證券交易所融資融券交易試點實施細則》
http://www.szse.cn/main/aboutus/xywjs/rzrqxzjd/200608219164.shtml
5、《深圳證券交易所融資融券交易試點會員業(yè)務指引》
http://www.szse.cn/main/aboutus/xywjs/rzrqxzjd/200608219163.shtml
6、《中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點登記結算業(yè)務實施細則》
http://www.sse.com.cn/cs/zhs/xxfw/flgz/regulations/tradeandclear/clear20060830.htm
7、《證券公司監(jiān)督管理條例》
http://www.gov.cn/zwgk/2008-04/24/content_952736.htm
三、融資融券風險揭示
1、融資融券交易與普通證券交易相比哪些風險是相同的？
（1）由于國家宏觀經濟形勢的變化以及周邊國家、地區(qū)宏觀經濟環(huán)境和周邊證券市場的變化，以及由于國家法律、法規(guī)及相關政策、規(guī)則發(fā)生變化，可能引起證券市場價格變動，并可能給投資者造成經濟損失。
（2）由于無法控制和不可預測的系統(tǒng)故障、設備故障、通訊故障、電力故障等可能導致證券交易系統(tǒng)非正常運行甚至癱瘓，可能導致投資者的交易委托無法成交或無法全部成交，并可能給投資者造成經濟損失。
（3）其他可能存在的風險：如技術風險、不可抗力因素導致的風險和投資者操作不當導致的風險等等，均可能給投資者造成經濟損失。
2、同普通證券交易相比，融資融券交易有哪些特有風險？
與普通證券交易相比，融資融券交易存在著《融資融券交易風險揭示書》列明的特有風險，如證券公司是否具有開展融資融券業(yè)務資格的風險、授信額度足額使用的不確定性風險、證券投資虧損放大風險、被強制平倉的風險、交易成本增加的風險、標的證券范圍調整、暫停交易或終止上市風險。
3、投資者在融資業(yè)務中為什么會存在虧損放大的風險？
投資者以融資購入某只證券后，如果該證券的價格沒有像投資者預期的那樣出現(xiàn)上漲，而是出現(xiàn)了下跌，則投資者既要承擔證券下跌而產生的投資損失，還要承擔融資的利息成本，將會加大投資者的總體損失。
4、投資者在融券業(yè)務中為什么會存在虧損放大的風險？
投資者從證券公司融券賣出后，如果該證券的價格沒有像投資者預期的那樣出現(xiàn)下跌，而是出現(xiàn)了上漲，則投資者既要承擔證券上漲而產生的投資損失，還要承擔融券的費用，將會加大投資者的總體損失。
5、為什么存在授信額度不能足額使用的可能性？
在融資的情況下，由于證券公司融資總額規(guī)模受限，存在授信給投資者的融資額度在某一時點無法足額使用的可能。在融券情況下，由于證券公司融券總額規(guī)模或證券品種受限，存在授信給投資者的融券額度在某一時點無法足額使用的可能。
6、融資融券業(yè)務參數(shù)調整對融資融券交易有什么影響？
證券交易所、證券公司對可充抵保證金的有價證券折算率、融資保證金比例、融券保證金比例、維持擔保比例等重要參數(shù)的調整，會直接影響到投資者信用資產的風險狀況，如降低可充抵保證金的有價證券折算率，可能會觸發(fā)平倉。
7、投資者資產被強制平倉將帶來什么損失？
在強制平倉機制啟動的情況下，強制平倉的過程將不受投資者的控制，投資者必須無條件地接受平倉結果；同事，如果平倉后投資者仍然無法全額歸還融入的資金或證券，還將繼續(xù)被追索。
8、投資者為什么要對其融資融券交易負有謹慎、注意責任？
根據(jù)投資者與證券公司簽署的融資融券合同約定，投資者信用賬戶的維持擔保比例如果低于130％的要求，證券公司將通過合同約定的方式通知投資者予以補倉。證券公司履行的是發(fā)出通知的義務，但投資者對自己行用賬戶資產負有謹慎、注意責任，即投資者有義務隨時留意自己的賬戶資產價值的變動情況，隨時留意自己的手機、家庭電話、傳真、郵箱等，若因為投資者的疏忽大意而延誤補倉，相應責任由投資者承擔。
9、投資者如何維護融資融券業(yè)務中的合法權益？
投資者在進行融資融券交易前，要對我國的融資融券業(yè)務規(guī)則有全面的了解，仔細閱讀《融資融券交易風險揭示書》的內容，與具有業(yè)務資格的證券公司簽訂符合規(guī)范的融資融券合同。
在業(yè)務開展中，投資者要及時關注信用賬戶資產的變化情況及相關通訊方式中的內容，在證券公司發(fā)出補倉通知前或發(fā)出通知后及時進行足額補倉，盡可能避免被強制平倉的情況發(fā)生，以保護自身的合法權益。
對于涉及投資者的證券劃轉，證券公司應根據(jù)投資者委托發(fā)出證券劃轉指令，并保證所發(fā)指令的真實、準確。因證券公司的過錯導致指令錯誤，造成投資者損失的，投資者可以依法要求證券公司賠償，但不影響證券登記結算機構根據(jù)業(yè)務規(guī)則正在執(zhí)行或已經完成的證券劃轉操作。
10、證券公司采取什么措施，揭示融資融券業(yè)務的風險？
證券公司在與客戶簽訂融資融券合同前，向客戶履行以下告知義務：
（1）以書面方式向其提示投資規(guī)模放大、對市場走勢判斷錯誤、因不能及時補交擔保物而被強制平倉等可能導致的投資損失風險；
（2）指定專人向客戶講解融資融券的業(yè)務規(guī)則、業(yè)務流程和合同條款，并將《融資融券交易風險揭示書》交由客戶簽字確認；
（3）告知客戶將信用賬戶出借給他人使用，可能帶來法律訴訟風險，提示客戶妥善保管信用賬戶卡、身份證件和交易密碼。